Évènements antérieurs :

Fafner s’est métamorphosé en un grand dragon et veille dans la forêt sur le trésor des Nibelung, le heaume d’invisibilité et l’anneau. Sieglinde est morte après avoir donné naissance à Siegfried et a confié son enfant à la garde de Mime, un Nibelung. Elle lui a également laissé les fragments de Notung, l’épée de Siegmund détruite par son père Wotan qui souhaitait la fin des dieux.

Acte 1 :

Scène1
Siegfried vit avec son père adoptif Mime dans la forêt, totalement isolé du reste du monde. Mime est désespéré, car il a tenté en vain de forger une épée capable de résister à la force de Siegfried. Seule Notung en a le pouvoir, mais il ne parvient pas à assembler ses fragments. Son plan est d’utiliser son fils prétendument aimé afin qu’il tue Fafner à sa place et puisse s’emparer de l’anneau de pouvoir. Siegfried, qui ne connaît personne d’autre que son père et se sent très seul, a conclu en observant la nature qu’il ne peut être le fils de Mime, contrairement à ce que celui-ci prétend. Sous la pression, Mime lui révèle ses véritables origines : son père Siegmund a été tué et sa mère Sieglinde est morte peu après sa naissance. Siegfried exige que Mime reforge Notung afin qu’il puisse enfin partir avec une bonne arme à la conquête du monde.

Scène 2
Afin de mener à bien son plan visant à récupérer l’anneau le plus discrètement possible, Wotan parcourt le monde incognito sous le nom de « Wanderer » (le Voyageur), mais continue à se comporter comme un dieu. Il oblige Mime à jouer à un « pari de connaissance » sournois, dans lequel tous deux mettent en gage leur tête. Mime pose des questions sur les Nibelung, les géants et les dieux. De son côté, il échoue à la dernière question du Wanderer : qui pourra reforger Notung ? Le Wanderer quitte Mime avec un oracle qui fait naître en lui une angoisse de mort : seul celui qui n’a pas appris la peur pourra reforger Notung. Il sera aussi le maître de la vie de Mime.

Scène 3
Siegfried revient de la forêt, s’aperçoit de l’angoisse de Mime et veut maintenant absolument savoir ce qu’est la peur. Mime lui suggère qu’il pourrait la connaître auprès du terrible dragon Fafner. Afin de réussir l’épreuve de cette rencontre, Siegfried fabrique lui-même l’épée Notung. Pendant ce temps, Mime réfléchit déjà à la manière de tuer Siegfried, une fois que celui-ci aura terrassé Fafner. Dans un fantasme de toute-puissance, Mime se voit déjà maître du monde.

Acte 2 :

Scène 1
Devant la « caverne de la convoitise » de Fafner, Alberich et Wotan « le Wanderer », anciens rivaux, se rencontrent dans l’obscurité : Alberich, le Nibelung, connaît la puissance de la malédiction qu’il a jetée sur l’anneau, les problèmes de Wotan liés aux contrats, et la stratégie de celui-ci pour récupérer l’anneau grâce à Siegfried. Mais il se voit luimême comme le futur maître du monde. Wotan le met en garde contre son frère Mime et Siegfried, puis réveille Fafner endormi. Alberich annonce à celui-ci la venue du dangereux Siegfried et lui propose un marché que le dragon refuse. Il se contente de ce qu’il possède.

Scène 2
Mime a conduit Siegfried jusqu’à la « caverne de la convoitise » et lui dépeint les dangers du combat contre Fafner. Pris de peur, Mime s’enfuit, en espérant que son fils adoptif et Fafner s’entretueront. Seul dans la forêt, en dialogue avec la nature, Siegfried réfléchit à son identité. Il se languit de sa mère. À la recherche d’amis, il essaie de parler avec l’Oiseau de la forêt en imitant son chant. Lorsque Siegfried fait retenir son cor, Fafner se réveille. Au cours du combat singulier, Siegfried vainc Fafner, qui, en mourant, le met en garde contre Mime. Comme Siegfried goûte par hasard au sang du dragon, il comprend soudain le langage de l’Oiseau de la forêt. Celui-ci lui conseille de s’emparer du trésor, du heaume d’invisibilité et de l’anneau.

Scène 3
À peine les frères Alberich et Mime se sont-ils rencontrés devant la « caverne de la convoitise » qu’ils se disputent immédiatement pour savoir à qui reviennent le trésor, le heaume d’invisibilité et l’anneau. Lorsque Siegfried revient avec le heaume et l’anneau dont il ne comprend pas la véritable portée, l’Oiseau de la forêt le met en garde contre Mime. Grâce au sang du dragon, Siegfried peut alors percevoir les intentions meurtrières de Mime, bien dissimulées derrière une sollicitude hypocrite. Siegfried tue Mime. Se sentant seul, il demande conseil à l’Oiseau de la forêt. Celui-ci lui parle de la « plus merveilleuse des femmes » et lui indique le chemin vers Brünnhilde, que seul Siegfried qui « ne connaît pas la peur » peut délivrer.

Acte 3 :

Scène 1
Le Wanderer invoque Erda, la « sage des temps anciens », mère de Brünnhilde, qu’il sort de son « sommeil de connaissance ». Comment peut-il, lui le dieu, vaincre son inquiétude ? Tout comme autrefois son épouse Fricka, Erda lui fait comprendre qu’avec son projet reposant sur Siegfried, il enfreint ses propres lois et l’accuse de parjure. Selon elle, il n’est plus un dieu. Le Wanderer affirme alors désirer lui-même la fin des dieux. C’est désormais à Siegfried et Brünnhilde de façonner l’avenir.

Scène 2
Lorsque Siegfried rencontre le Wanderer sur le chemin qui le conduit vers Brünnhilde, il ne témoigne aucun respect à l’égard du vieillard. Le Wanderer prétend lui barrer la route et lui interdit de réveiller Brünnhilde : cela le priverait « éternellement de tout pouvoir ». Mais Siegfried brise la lance du Wanderer. Lui, Wotan, est définitivement déchu de son pouvoir. Siegfried part à la recherche de l’amour, la mer de flammes ne l’effraie pas.

Scène 3
Après s’être frayé un chemin jusqu’à Brünnhilde, Siegfried est submergé par ses sentiments. Il découvre soudain l’amour, un désir physique qui le trouble profondément et lui inspire « la peur ». Quand il réveille Brünnhilde et la rend à une vie nouvelle et humaine, celle-ci reconnaît en lui l’homme qu’elle a toujours aimé. Tiraillés entre la peur et le désir, l’attirance et la honte, tous deux se sentent soudainement démunis et vulnérables, mais, ensemble, ils surmontent leur timidité. Brünnhilde se détache définitivement du Walhalla et prévoit déjà « le crépuscule des dieux ». Ensemble, Siegfried et Brünnhilde partent pour de nouveaux horizons : « amour rayonnant, mort riante ! »